开年频现大额罚单，湘财证券原总裁被罚1800多万元｜金融合规榜

发布时间：2025-05-07 15:48:36 来源：赤道仪视界晨报 作者：科普

2025年伊始，开年监管机构言行如一地对券商行业强监管。频现

1月13日，大额中国证监会在2025 年系统工作会议上强调，罚单罚多将紧扣防风险、湘财强监管和促高质量发展的证券工作主线。

与此同时，原总中国证监会及其派出机构和两地交易所等对券商密集开具高额罚单。裁被

南方周末新金融研空中心统计分析南方周末“牧羊犬—中国金融业合规云平台”（下称“牧羊犬平台”）数据库发现，金融仅仅10天之内，合规中国证监会及其各地派出机构、开年上海证券交易所及深圳证券交易所（下称“沪深交易所”）和中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）发布证券业处罚信息数量多达37条，频现涉及众多头部或知名券商及相关机构。大额投行业务和场外衍生品业务违规高居处罚案由前两位。罚单罚多

不仅罚单密集，湘财罚金亦高企。南方周末新金融研究中心统计发现，罚单件均罚款超千万元。

罚单件均罚款超千万元

开年伊始，证券系统处罚力度空前。

南方周末新金融研究中心统计三年同期数据发现，短短10天之内，针对券商的罚单多达37条，创3年同期新高。这些罚单涉及14家券商和5家证券投资咨询机构，其中不乏头部券商，如中信建投、招商证券和平安证券等知名机构。

罚单罚金数值之高亦令人关注。牧羊犬平台显示，证券业被罚没金额合计高达4289万元。从受罚主体维度观察，在机构处罚信息数量（19条）和个人处罚信息数量（18条）相当的背景下，个人被罚没金额合计约2953万元，远超机构被罚没金额。

上述罚单的处罚案由是什么？哪类业务违规频次最高？

牧羊犬平台显示，罚单案由涉及场外衍生品业务、投行业务、资产管理业务、经纪业务、投资咨询业务、信息技术与人员管理、从业人员投资行为和信息公示等8个关键领域。其中，涉及投行业务的处罚频次高达11条，依然是监管整治的重点。

场外衍生品业务跃升至罚单案由次席，仅次于投行业务。券商场外衍生品业务主要包括场外期权业务、远期合约业务和互换合约业务。

东吴证券因投行业务违规被罚1300多万元

违规重灾区投行业务罚单涉及哪些案由？

被处罚的多家证券公司中，东吴证券收到2025年中国证监会1号罚单，亦是唯一被处以罚没的机构。

罚单显示，在国美通讯非公开发行股票项目和紫鑫药业非公开发行股票项目中，东吴证券均存在“出具的发行保荐书等文件存在虚假记载”和“保荐过程中未勤勉尽责”的违法违规事实。不同的是，在前一个项目中，东吴证券违法违规行为主要发生在保荐承销过程；在后一个项目中，东吴证券的违法违规行为主要发生在持续督导过程。

证监会另案查明，2020年，国美通讯通过虚构手机、彩电等贸易业务虚增营业收入57823.56万元，占当年营业收入的61.53%。国美通讯2020年非公开发行股票相关文件引用了上述虚假数据，占当期营业收入的86.21%。但在尽职调查中，东吴证券仅核查了生产加工业务的内控流程，未了解贸易业务的授权与审批、业务规程与操作程序、岗位权限与职责分工等内控流程，未核查贸易业务合同的审批是否符合国美通讯有关内部订立合同的权限规定，未关注审批流程的异常情况。

虽然东吴证券对国美通讯虚假贸易业务的供应商和客户进行了走访，并获取了国美通讯审计机构的函证结果，但未对两家公司访谈对象与函证收件人存在交叉相同的情况予以关注，走访流于形式。

在对紫鑫药业2014年非公开发行股票项目持续督导期间，对于紫鑫药业在地林下参存货金额及向自然人采购的金额占比均明显增加的情况，东吴证券未予充分关注和其它两项“未勤勉尽责行为”。

基于东吴证券在上述两个项目中的违法违规行为，证监会分别对东吴证券及其4名项目主管人员处以1336.44万元和170万元的罚金（包括罚款和没收金额）。

中信建投再收涉场外衍生品罚单

除投行业务外，场外衍生品业务正成为证券业合规领域第二大重灾区。

继2024年12月包括中信证券、华泰证券和国信证券在内的6家证券公司因涉及场外衍生品业务不合规而收到相关罚单之后，2025年前十天，涉及场外衍生品业务的处罚信息数量已达6条，仅次于投行业务。

受罚主体分别是中信建投、浙商证券及上述两家机构的4位从业人员。值得注意的是，中信建投并非首次收到涉及场外衍生品业务的罚单。牧羊犬平台显示，2024年4月，中信建投因场外衍生品业务不合规收到罚单。

南方周末新金融研究中心研究员对比发现，涉及场外衍生品业务的罚单案由集中在投资者适当性管理不当和内控管理不完善。其中，场外衍生品业务中的内控管理不完善主要是指证券公司的对冲交易行为不合规。如，中国证监会北京监管局针对中信建投业务部门人员庆小飞发出罚单和浙江监管局针对浙商证券的罚单中均明确提及了对冲交易问题。其中，针对庆小飞的罚单显示，中信建投衍生品业务内控管理不完善，存在直接根据客户指令进行对冲交易的行为；针对浙商证券的罚单显示，浙商证券未使用交易所专用对冲账户进行对冲交易。

除了行为本身不合规外，券商执行对冲交易行为的目的和独立性亦是监管机构考察重点。在针对浙商证券的罚单中，除对冲账户的使用违规外，还存在“为部分投资者提供变相融资服务，异化为杠杆融资工具”“未识别客户的交易目的，变相成为交易对手方交易通道”和“干预控股公司的资产管理计划独立性运作”三项问题。

湘财证券原总裁被禁入五年

在18条个人罚单信息中，针对湘财证券原总裁孙永祥的罚单罚金最高、处罚措施力度最大。从罚金维度上观察，除孙永祥罚金超过1800万元外，其余个人罚金均低于100万元。从处罚措施维度上观察，除孙永祥被采取禁入证券市场5年的措施外，其余个人罚单的处罚措施均为出具警示函、予以警告或监管谈话。

相关罚单信息显示，2018年4月24日至2023年8月19日，孙永祥先后担任湘财证券股份有限公司（以下简称湘财证券）总裁、高级顾问。任职期间，其深度参与湘财证券自营证券账户投资决策，凭借特殊职权获取未公开信息后，利用余某婷东方证券账户和孙某韬湘财证券账户进行趋同交易，涉及股票达52只，交易金额超6200万元。

2020年3月1日至2023年8月19日期间，孙永祥还明示、暗示傅某东、朱某尧等利用未公开信息交易，致使他们控制的账户与自营账户频繁出现趋同交易，严重扰乱市场公平秩序。

罚单还显示，孙永祥身为证券从业人员，公然违反规定借用他人账户买卖股票，交易金额逾 1.16 亿元，非法获利721万余元。虽然孙永祥以“相关趋同交易不符合典型的利用未公开信息交易特征，且孙永祥主观上也没有‘利用’的心理”等四项理由进行申辩，但均被重庆监管局驳回。基于上述案由，孙永祥合计被罚没金额超1800万元，并被禁入证券市场5年。

3位与券商合规岗或运营岗有密切接触或正在从事相关业务的证券从业人士向南方周末新金融研究中心研究员透露，几乎每家券商内部都有具备账户监测功能的风控警报系统。从业人员一旦通过自己的账户或者公司网络炒股，即会马上发出警报。但从业人员借用他人账户炒股绕过券商风控系统的操作屡禁不止。牧羊犬平台显示，2024年全年，至少34张罚单明确指向证券从业人员借他人账户和明示暗示他人等各种渠道进行买卖股票的行为。

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